PG电子官方网站连接慕尼黑电子展及近期调研反应，咱们以为现时IC 打算板块根本面处于底部地点：1）下游视角：消费电子已开端温和苏醒，高本能谋划需求强劲，汽车电子具备中永久拉长动能；2）细分赛道视角：存储板块受益于海表大厂控产，希望率先迎来价值回暖，其他细分品类短期仍有必订价值压力。倡导闭怀两条投资主线：一、根本面处于昭着底部，边际迎来改革的厂商；二、前瞻结构汽车电子、高本能谋划等规模，并告捷完毕中高端产物打破的厂商设计。
2023 年慕尼黑电子展炎热发展，国产厂商主动饱吹高端产物打破。2023 年7月11 日至7 月13 日，慕尼黑电子展正在上海召开。凭据展会官方数据统计，本年参展厂商达1650 家，应接专业观多超11 万名。参展厂商涵盖半导体、邻接器、无源器件、传感器设计、PCB、分销商等财富诸多闭节，此中半导体规模蕴涵存储芯片、模仿芯片、MCU、功率器件、FPGA 等诸多细分赛道。参考各公司微信大多号设计，咱们瞻仰到现时芯片厂商的重心由前两年的保供转向产物打磨和工夫立异，盘绕汽车电子等具备发展性的场景连接推出新产物。此中，海表大厂仍连接深耕中国市集，针对汽车、新能源、AI 等场景展现了最新处分计划；国产厂商主动饱吹高端产物打破，正在深耕消费电子根本盘的同时主动进军汽车电子、新能源等规模，国产取代政策仍连接饱动。
存储：主流存储价值苏醒正在望，利基存储价值尚正在磨底，美光受限下国内厂商份额希望晋升。本次展会中，境表大厂电子展现其笼罩汽车电子、高本能谋划等规模的存储产物及处分计划。国内多家存储打算公司参展，涉及各利基存储品类，行使规模仍以消费类为主，个别厂商以独间谍艺或更程、更幼封装推出更低电压、更幼面积的产物（如兆易立异普冉股份），同时各厂商均主动拓展汽车市集，总体处于渐渐上量阶段。各厂商连接完备原有产物矩阵，个别NAND Flash 厂商（东芯股份）、EEPROM 厂商（聚辰股份）向NOR Flash 产物线延迟结构并已完毕出货。行业趋向来看，主流存储受益海表大厂控产，价值已渐渐企稳，23H2 希望回暖；利基存储规模中，大容量或工业汽车高规格产物价值相对平定PG电子官方网站，消费类产物价值跌幅较大，目前跌幅均收窄，尚正在磨底阶段。行业方式来看，美光近期将国内审核对其环球营收影响比例的预测由个位数（single digit）调升到低两位数（low-double digit），存储国产化希望加快设计，此中利基存储规模结构高端的国内厂商希望受益。
MCU：消费类产物竞赛仍激烈，工业汽车等规模结构主动，高端行使待放量。
本次展会中海表大厂ST（意法半导体）、瑞萨等产物德使当先，国内厂商展出MCU 产物较多，蕴涵以通用型MCU 为主业的兆易立异国民工夫等，厉重聚焦于工业汽车规模的芯旺微设计、杰发科技等。同时，参考各公司微信大多号，咱们瞻仰到个别MCU 公司向电源统治等产物线拓展，个别存储、模仿公司向MCU规模延迟，如NOR Flash 发迹的普冉股份恒烁股份推出MCU 产物，目前均已量产出货。满堂而言，咱们以为国内中低端MCU 参预者多，短期竞赛仍激烈，23H2 价值希望渐渐触底，行业方式希望重塑；高端行使相较海表大厂仍有差异，满堂而言导入放量尚需光阴。
模仿：财富趋向好像MCU 板块，另表并购海潮已渐渐开启。本次展会中海表大厂ADI、MPS、Allegro 等盘绕汽车电子、高本能谋划展现多款处分计划；国产模仿芯片厂商稠密，目前仍以消费电子规模为主，但个别厂商正在汽车电子、高本能谋划等规模已告捷完毕打破（如圣国股份、纳芯微、杰华特）。据各公司微信大多号及财富调研，咱们瞻仰到短期内模仿芯片厂商仍面对价值压力，但个别细分品类抑价趋向已开端放缓，另表多家国产模仿芯片厂商正在AFE、高边开闭、多相电源、磁电散播感器等高端模仿芯片细分规模已推出联系产物。模仿芯片规模另一个紧急趋向是并购海潮渐渐开启：凭据各公司告示，纳芯微启动对昆腾微（结构音视频SoC 和ADC）34%股权的收购，晶丰明源已完工对凌鸥创芯的收购。参考海表模仿大厂繁荣进程，并购潮开启后，本土模仿芯片头部厂商希望通过整合加快向平台型厂商转型，有利于永久繁荣。
功率：中低端功率产物竞赛加剧，高端IGBT 模块和SIC MOS 是要点繁荣偏向。
本次展会中，功率器件规模既有新洁能、扬杰科技、捷捷微电、长晶科技等古代功率器件厂商，也蕴涵了三安集成、泰科天润、国基南方、瞻芯、根本半导体设计、清纯半导体等聚焦SIC/GaN 规模的厂商。功率器件是半导体规模国产取代起色较疾的细分赛道之一，目前国产功率器件厂商正在电动车、新能源规模国产取代起色顺手，咱们以为后续繁荣重心是高端IGBT 模块和SIC MOS 产物。
危急成分：下游需求苏醒节拍不足预期，市集竞赛加剧，国产芯片厂商高端产物打破不足预期等危急。
投资战术：现时IC 打算板块根本面处于底部地点：1）从下游来看，消费电子规模已开端温和苏醒，AI 联系的高本能谋划目前需求强劲，汽车电子具备中永久拉长动能；2）从细分品类来看，存储板块受益于海表大厂控产希望率先迎来价值回暖，其他细分品类短期仍有必订价值压力，需闭怀下游回暖趋向。由此，咱们归纳梳理两条投资主线：一、根本面处于昭着底部，边际迎来改革的厂商，倡导闭怀晶晨股份、恒玄科技、唯捷创芯、卓胜微、艾为电子、灿瑞科技、澜起科技、兆易立异东芯股份、国科微、思特威等；二、前瞻结构汽车电子、高本能谋划等规模，并告捷完毕中高端产物打破的厂商，倡导闭怀寒武纪、纳芯微、杰华特、北京君正、斯达半导、翱捷科技等。PG电子官方网站电子行业跟踪点评：从慕尼黑电子展看IC计划板块所处阶设计段